«Нет такого курса, чтоб ЦБ встал грудью на его защиту»
Фото: Валерий Шарифулин / ТАСС

Фото: Валерий Шарифулин / ТАСС

Экономист Сбербанка Юлия Цепляева рассказала, что будет с российским рублем и иностранной валютой

Справедливая стоимость американского доллара сейчас — 38 рублей, скорое укрепление рубля вероятнее, чем его ослабление, а фиксированный курс россиянам процветания не принесет, считает директор Центра макроэкономических исследований (ЦМИ) Сбербанка Юлия Цепляева.

В среду она выступила с презентацией доклада «Фиксированный курс рубля: pro et contra», который посвящен идее введения постоянного курса национальной валюты, к чему призывает советник президента Сергей Глазьев. Цепляева привела несколько простых возражений против этой идеи.

Во-первых, в 1995–2010 годах правительства разных стран пытались закрепить курс национальной валюты 38 раз, но только два случая можно признать успешными — в Малайзии (1998 год) и Исландии (2008 год).

Во-вторых, экономистам знаком принцип «невозможной триады», согласно которому Центробанк не может одновременно проводить независимую денежную политику (проще говоря, «печатать» рубли и регулировать ставки по кредитам. — РП), держать фиксированный курс и позволять капиталу свободно двигаться.

Население любит курс покрепче, поэтому обычно люди предлагают зафиксировать курс лучше рыночного. «Хорошо бы иметь курс 35 рублей за доллар. Но готовы ли мы, как на Украине, покупать только $220 в день по такому выгодному курсу?» — сказала Цепляева.

Люди не понимают, что в довесок этой стабильности курса пойдут существенные ограничения на потоки капитала, а именно на продажу валюты и организациям, и частным лицам. Ведь при фиксации завышенного курса всем захочется прикупить долларов по привлекательной цене, и Центробанку придется либо распродать свои долларовые резервы, либо ограничить покупки валюты. «Даже намек на то, что валютные депозиты будут заморожены, спровоцирует набег вкладчиков на банки», — прогнозирует она.

Противоположный вариант — зафиксировать курс слабым, допустим, 50–60 рублей за доллар. Но россияне потребляют много импортных товаров и продуктов, которые из-за ослабления рубля подорожают (условно говоря, кусок швейцарского сыра, стоящий $1, вместо 40 рублей теперь будет стоить 60. — РП).

Юлия Цепляева. Фото: ranepa.ru (http://www.ranepa.ru/)
Юлия Цепляева. Фото: ranepa.ru

«Инфляция в 15% хорошо переносилась в "тучные" годы, когда был резкий рост реальных зарплат», — сказала Цепляева. Теперь зарплаты не растут, и население очень болезненно воспримет подорожание продуктов. Она прогнозирует инфляцию в 9,1% по итогам 2014 года, но двузначного роста цен в 2015 году все-таки не ждет — пик подорожания придется на первый квартал, а потом рост цен замедлится.

«Чем дальше фиксированный курс от того, что может установить рынок, тем короче время жизни такого искусственного режима», — подытожила Цепляева.

Отвечая на вопросы о том, велика ли вероятность фиксации курса, тогда как Центробанк намеревался опустить курс рубля в 2015 году, и о том, может ли ЦБ досрочно, в ближайшую пятницу, освободить рубль, как предлагал бывший министр финансов Алексей Кудрин, она отметила, что если идеи фиксации курса или ограничений на продажу валюты приводят к движениям курса, то значит, что кто-то на рынке верит в такое развитие событий, и поэтому это нельзя полностью отвергать.

Кстати, то, что банки верят слухам о либерализации курса рубля 31 октября и поэтому решили придержать валюту, вероятно, привело к дефициту долларов и евро в обменниках, о котором сообщает портал «Банки.ру».

Цепляева считает маловероятным, что в ближайшую пятницу ЦБ что-нибудь предпримет. По ее мнению, лучше, если ЦБ будет придерживаться взятых на себя обязательств и не освобождать рубль ранее 2015 года, чтобы не разрушать доверие к своим словам.

«По нашим расчетам, 38 рублей за доллар — гораздо более справедливый курс, чем то, что мы видим сейчас (больше 42 рублей. — РП)», — сказала она, подчеркнув, что укрепление рубля в ближайшее время более вероятно, чем ослабление.

Экономист напомнила, что в марте граждане скупали американскую валюту по 37,7 рубля, а потом с удивлением наблюдали, как она падает до уровня «33 с хвостиком». Сейчас, когда доллар снова подорожал, они чувствуют себя комфортно, но нет гарантий, что валюта США опять не подешевеет. «Профессиональные игроки продают, когда дорого, и покупают, когда дешево, а у простых людей все наоборот. У людей сдают нервы, когда валюта сильно дорожает, и они покупают чувство уверенности, что сохранили сбережения, хотя на самом деле могут потерять часть денег», — предостерегла Цепляева, добавив: «Я доллары по такому курсу покупать не буду».

Чтобы отвязать рубль от долларовой зависимости, по ее мнению, нужно, чтобы российская экономика перестала зависеть от экспорта нефти. Нефть на международном рынке продается за доллары, и ее в российском экспорте — 60–67%. Иран пробовал продавать нефть за все, кроме доллара, но не преуспел в этом. Поэтому иного выхода, кроме как избавления отечественной экономики от нефтяной зависимости, нет, но это дело долгое — не на год и даже не на два.

Левая шкала (черная) — цена барреля Brent в долларах. Правая шкала (синяя) — курс рублей за доллар. Источник: Capital Economics

Естественно, предположение Цепляевой о возможном скором наступлении справедливого курса в 38 рублей за доллар никого не успокоило. Есть ли такая глубина падения национальной валюты, чтобы Центробанк попытался остановить ее дальнейшее ослабление?

«Нет такого курса, чтоб ЦБ встал грудью на его защиту», — кратко сформулировал главный экономист Сбербанка основы политики свободно плавающего рубля, пояснив, что могут сложиться ситуации, когда низкий курс вызван реальными экономическими силами, которым трудно противостоять. Примеры — 50 рублей за доллар при цене нефти в $50 за баррель или при понижении кредитного рейтинга России, из-за чего все крупные западные инвестиционные фонды продадут российские ценные бумаги с низким («мусорным») рейтингом, как и записано в правилах работы этих фондов.

Переговоры в трубу Далее в рубрике Переговоры в трубуВ преддверии переговоров по газу между Россией, Украиной и ЕС эксперты поделились с РП своими прогнозами относительно их итогов

Комментарии

29 октября 2014, 22:06
По всему выходит, что до отмены санкций наши рейтинги не вырастут, а значит подъем рубля по отношению к западным валютам можно ожидать только во второй половине следующего года.
30 октября 2014, 20:35
Если не развивать собственное высокотехнологичное производство - ни какого подъема не будет!( А это дело не одного года(
18 декабря 2014, 10:16
И еще упустили время, когда были благоприятные условия для развития этих технологий. Теперь как мышам в поговорке придется грызть кактус и плакать.
30 октября 2014, 02:22
валюта нужна только для тех ,кто сидит на импорте.простым гражданам вообще по барабану сколько доллар или евро "весит"!!
30 октября 2014, 11:54
Вот когда мы полностью избавимся от импорта в потребительской корзине, тогда нам и по барабану будет. А сейчас с ростом доллара дорожать будет все, что имеет в своей себестоимости зарубежную валюту.
30 октября 2014, 10:10
Справедливая стоимость американского доллара сейчас — 38 рублей, скорое укрепление рубля вероятнее, чем его ослабление, а фиксированный курс россиянам процветания не принесет - поверьте, тем россиянам, которые на постоянном -временном проживании в Европе, но завязаны на доходах в рублях - ОЧЕНЬ как принесет! У нас зарплаты таят на глазах сейчас.

30 октября 2014, 10:49
тоже считаю что доллар переоценен, но расти видимо еще продолжит какое-то время, а потом окатится до более вменяемых величин
30 октября 2014, 20:54
Однако же не бедствуете, как я полагаю?
30 октября 2014, 12:00
Вообще совершать покупку/продажу каких бы то ни было валют или других ценных бумаг в момент нестабильности на рынке возможно только при игре на валютной бирже, там где активы продаются/покупаются одним кликом мыши и спреды не так велики. А бежать в обменники и скупать валюту, когда она дорожает, плюс переплачивать барыгам их проценты - это глупость неимоверная.
30 октября 2014, 13:52
Хватит паниковать, ноаборот у кого есть валюта - скорее продавайте, выше бакс и евро уже не скаканет, скоро курс доллара будет 37-38 рублей!!!
30 октября 2014, 20:58
Тоже не вижу объективных причин для их дальнейшего роста. Но 37 рублей бакс уже не будет. Скорее чуть опустится и тормознётся на отметке 39.
это какой грудью то вставать ?
18 декабря 2014, 10:02
Бла бла бла... Долар по 60, евро по 100.
Авторизуйтесь чтобы оставлять комментарии.
Интересное в интернете
Не пропустите лучшие материалы!
Подпишитесь на «Русскую планету» в социальных сетях
Каждую пятницу мы будем присылать вам сборник самых важных
и интересных материалов за неделю. Это того стоит.
Закрыть окно Вы успешно подписались на еженедельную рассылку лучших статей. Спасибо!
Станьте нашим читателем,
сделайте жизнь интереснее!
Помимо актуальной повестки дня, мы также публикуем:
аналитику, обзоры, интервью, исторические исследования.
личный кабинет
Спасибо, я уже читаю «Русскую Планету»