Европейские рынки полны геополитических и экономических рисков
ЛОНДОН -- Обычно предсказуемые финансовые рынки Восточной и Центральной Европы внезапно живут с самыми разнообразными геополитическими и экономическими рисками, с которыми столкнулся регион за последние десятилетия, и международные инвесторы начинают привлекать внимание.
ЕС столкнулся с кризисом мигрантов на своих восточных границах, по словам блока, его разгневала Беларусь, напряженность между Украиной и Россией снова разразилась, Брюссель оказался в противоречии с польскими ивенскими правительствами по вопросам верховенства права и демократии, а Румынии нет правительства.
Финансовые менеджеры уже давно рассматривали регион как гибридный спутник еврозоны с ультранизкими процентными ставками, но также не полностью выходит из орбиты России, особенно на севере.
Последние события, которые важны для наблюдателей рынка, не смогли объединиться из-за одного из самых сильных повышений инфляции со времен окончания холодной войны и роста случаев COVID 19.
Венгрия, 12 лет низкий польский доллар, Румыния и Россия и Беларусь являются пятью из худших мировых валют в этом месяце, а восточноевропейские акции имеют худший показатель за последний год.
Правительство пострадало из-за роста инфляции и реального дохода, который они обеспечивают. В облигациях Польши, Венгрии и Румынии сейчас есть одна из самых отрицательных реальных доходов, процентная ставка, как только инфляция учитывается, даже ниже, чем в Турции.
Облигации Украины снизились на 10% по мере приближения российских танков к границам, в то время как угроза, которую западные правительства могут запретить банкам и фондам владеть российским долгом, ударила по московскому рынку.
После лет относительного спокойствия JPMorgan опубликовала в среду доклад о растущем давлении в регионе.
На этой неделе ЕС ужесточил санкции против Беларуси за позволение тысячам людей, бежавших из стран, пострадавших от войны, попытаться пересечь в такие страны ЕС, как Польша, обвинение президента Беларуси Александра Лукашенко.
Генеральный секретарь НАТО Йенс Столтенберг предупредил Россию в понедельник, что западный военный союз находится у Украины на фоне значительного наращивания российских войск рядом границы.
Румыния пытается получить правительство, в то время как призывы к сепаратизму в Боснии привели к предупреждению о возвращении этнических конфликтов на Балканах.
Виктор Шубо, менеджер портфеля инвестиционной компании abrdn, сказал, что падение валюты Украины, валюты России, рубля и некоторые государственные облигации региона повлияли на большинство активов.
В то время как в новостях доминируют геополитическая напряжённость, глава стратегии развивающихся рынков UBS Марик Нарын предупреждает об ухудшении экономических основ в ЕС.
По словам Нарын, рост импорта и цепочки поставок в ключевых экспортных секторах, таких как производство автомобилей, ожидается, приведет к первому негативному торговому балансу Польши с 2012 года. Долгосрочная гонка с Брюсселем по поводу того, что Варшаве препятствуют частям закона ЕС, может быть дорогостоящей, если она не будет разрешена.
ЕС сдержал 36 миллиардов евро из своего фонда восстановления экономики от COVID-19, который эквивалентен примерно 1% ВВП страны. Если традиционное финансирование развития ЕС будет прекращено в течение следующих шести лет, это может вырасти до 4 -- 4,5% ВВП.
По оценкам JPMorgan, дефицит ВВП в Польше составляет 2,3%, дефицит в Чехии составляет 1,8% и 2,9% в Венгрии.
Возможно, валюты могут еще больше ослабеть и давать давление на центральные банки, чтобы продолжать повышать ставки из-за увеличения цен на газ в этом году на 300%.
Если ухудшение баланса платежей окажется более постоянным, мы ожидаем более высокой волатильности ФРС в регионе, сказал JPMorgan.
По словам JPMorgan, процентные ставки должны быть на 50 базисных пунктов выше, чем они были бы в противном случае, поскольку ухудшение ВВП на 1% требует ухудшения текущего счета.
Инфляция для крупнейших трех стран СНГ - Польши, Чехии и Венгрии - в настоящее время составляет около 6,5%. Если он будет расти между 35% и 10 лет, доходность 10 лет облигаций в регионе достигнет 3,9% - 5,2% - намного больше, чем в последние годы.
Лытка Душанова, специалист по развивающимся рынкам в компании State Street Global Advisors, утверждает, что центральные банки Европейского Союза отстают от кривой, и потеря доверия к борьбе с инфляцией вызывает слабость рынка.
По словам Душанова, трудно демонизировать геополитическую напряженность с макроэкономического положения. В регионе будет несколько мрачных времен.
