Треть застройщиков Китая может оказаться на грани банкротства
Согласно новому отчету, одна треть китайских застройщиков будет бороться за погашение своих долгов в течение следующих 12 месяцев, поскольку сектор будет считаться со все более серьёзным встречным ветром от падения продаж, ограничением доступа к кредитам и более широким спадом.
Даже если втянутому в конфликт разработчику компании Evergrande удастся погасить свой последний долг в пятницу и предотвратить потенциально катастрофический дефолт, аналитики агентства по оценке кредитных рисков SьяP предупредили, что многие другие компании, занимающиеся недвижимостью, могут стремиться к банкротству.
Финансовая инфекция, охватившая этот сектор, представляет собой серьёзный риск для Китая и мировой экономики по мере того, как его модель роста, основанная на инвестициях и строительстве, начинает слабеть под давлением тревожных долгов.
Китай и раньше страдал от спадов на рынке жилья, но, согласно прогнозам, этот спад будет необычайно интенсивным,
Несмотря на то, что Evergrande стал символом погруженной в долги структуры с долговыми обязательствами в 30000 баррелей у себя дома и за границей, китайский сектор недвижимости в целом должен около $ 5 трлн, согласно аналитикам из Номура. Это треть всего ВВП страны и примерно эквивалент всей производительности японской экономики, третьей по величине в мире.
Корпоративные компании должны придумать сумму в размере 9,долларов США по мере того, как срок погашения облигаций наступит в следующем году. Эта задача стала намного сложнее, потому что многие из них были отрезаны от традиционных каналов кредитования после трех красных линий, выбранных Си Цзиньпином для подавления кредитования сектора. Некоторые видели, как их кредитный рейтинг снижался до B или ниже, что означает, что компания уязвима.
В самом серьезном случае, ликвидность целых трети китайских разработчиков будет под давлением. Наиболее подверженные риску организации в подавляющем большинстве относятся к категории B-B, состоящей из нашего рейтингового портфеля китайских застройщиков, попадают в эту рейтинговую категорию. Аналитики СДП считают, что Evergrand, скорее всего, в конечном счете, объявит дефолт по своим долгам. Она выполнила предельный срок для своего последнего крупного офшорного погашения облигаций в размере 0,05 м 23 октября, но только в последнюю минуту и когда она использовала 30-дневный льготный период после того, как она пропустила платеж в сентябре.
Ее последняя 30-дневная выгода заключается в выплате облигаций в пятницу, или она рискует получить официальный дефолт, сценарий, потенциально способный разогнать мяч через сектор, который составляет как минимум 161 всей экономической продукции Китая. И он должен придумать еще один $ 148.13 м к 11 октября, чтобы удержать компанию нетронутой.
Меньший разработчик, Кайза, является еще одной фирмой, находящейся в центре внимания и получившей оценку CCC SKP в среду вечером. После Evergrande, она больше всего обязана иностранным держателям облигаций, у которых долг составляет 1,500 баррелей.
Мы рассматриваем структуру капитала Кайсы как ненадёжную, учитывая неудовлетворительный краткосрочный долговой срок компании, ослабляя ликвидность и значительный объем свободного движения денежных средств до 2022 года, по словам аналитиков SьяP. Мы полагаем, что у компании высокий риск рефинансирования. Владельцы облигаций пытаются извлечь информацию о финансовом положении компании Evergrande с тех пор, как в сентябре стало ясно, что она, возможно, не в состоянии погасить все свои долги, включая обязательство завершить строительство 1,6 миллиона домов в Китае, за которые она уже взяла оплату.
Попытки продать свои самые прибыльные активы были неудачными, и они не могут продать достаточно домов даже со скидками, потому что весь рынок жилья находится на подъеме. В этом году было отмечено третье с 2015 года ежемесячное снижение числа новых строительных стартов, в то время как продажи собственности с полы упали в сентябре на 158,8 %, что является самым длительным ежемесячным спадом подряд.
На этой неделе экономика капитала предупреждала, что производственный и строительный секторы Китая находятся на грани более глубокого спада, который может привести экономический рост Китая всего к 12000 году в следующем году, Джону Киклайгеру, главному стратегу по рыночной информации и исследовательской фирме DailyFX, говорит, что Evergrande и другие борющиеся компании, такие как Kaisa и Sinic, сделали голый минимум, чтобы удержать на плаву и что кризис может расшириться.
По его словам, Evergrande следует рассматривать скорее как вероятную глобальную угрозу, чем как проблему Китая. Компания системно важна для китайской финансовой системы, которая пережила смягчение своих правил во время последнего финансового кризиса 2008 года, и уровень боевой готовности, в свою очередь, взорвется. В таких обстоятельствах универсальные риски могут превратиться в умеренные риски. Группа консультативных фирм сделала первый шаг к организации переговоров между компанией Evergrande и ее офшорными кредиторами, согласно Bloomberg, что повысило вероятность большей ясности в том, когда и как компания может выполнить свои обязательства.
На этой неделе китайские регуляторы также попросили компании подготовиться к возврату как основной суммы, так и процентов по своим иностранным облигациям, и совместно поддерживать свою собственную репутацию и общий порядок рынкаВнутри властей также были интригующие сообщения на этой неделе о том, что Сюй Цзяйин, основавший миллиардер компании Evergrande и когда-то самый богатый человек Китая, был вынужден залезть в карман, чтобы погасить собственные долги компании.
