Судья США оспаривает SEC по поводу нового рыночного порядка
Федеральный судья бросил вызов адвокату Citadel Securities LLC о его усилиях, направленных на то, чтобы помешать новому типу рыночных приказов от IEX Group Inc. - оператора фондовой биржи, знаменитого Flash Boys. Ни один Гамбург не находится в центре растущей дилеммы Китая над Германией.
Почему американцы и британцы так стремятся купить дома Идиллии в Италии?
Ни у одного из самых богатых округа Калифорнии следующим летом не кончилась вода.
Ни один топ-магазин в банке Deutsche Bank не вырывает миллиарды из Сингапура.
Это ты идёшь в частную организацию и говоришь, что не надо делать то, что они хотят, США. Судья суда Джеффри Уолл заявил на слушании в Вашингтоне в понедельник после того, как адвокат Джастин Уокер утверждал, что данный тип приказа противоречит естественному курсу рынка.
У типа заказа, известного как D-Limit, примерно 350 микросекундных задержек, чтобы затупить преимущество высокочастотных торговцев. После того как Комиссия по ценным бумагам и биржам утвердила его в прошлом году, Citadel Securities, электронная торговая фирма, основанная миллиардером Кен Гриффином, подала иск в SEC. Он просит суд отправить D-лимит обратно в регулирующий орган, чтобы он пересмотрел и отменил его.
Вы тот, кто пытается регулировать свой путь к рыночной победе, сказал Уокер, на фоне резкого оспаривания обеих сторон группой из трех судей.
Слушание состоялось в тот момент, когда Citadel Securities взвесила изменения в правилах фондового рынка, которые могут непосредственно повлиять на бизнес Гэри Генслера. Например, Генслер заявил, что агентство может запретить широко распространенную практику платежей за выполнение заказов, в которой торговые фирмы платят розничным брокерам за выполнение своих сделок. Агентство не выпустило конкретного предложения о таком изменении.
По словам IEX, D-лимит, или дискреционный предел, заказ может помочь даже высококомпаниям-торговцам, пользующимся раздутой вычислительной мощностью и быстрым подключением к данным. В октябре прошлого года обмен, запущенный в 2016 году, начал предлагать такой тип заказов после того, как SEC одобрила его в августе этого года.
IEX была основана для того, чтобы выровнять игровое поле, так, чтобы повседневные инвесторы, вкладывая деньги в свои пенсионные фонды, имели шанс, Кэтрин Стетсон, адвокат для обмена, утверждала на слушании. По ее словам, высококомпаниевые трейдеры, такие как Citadel Securities и Virtu Financial, являются теми, кто получает прибыль, эксплуатируя микросекундные различия.
По ее словам, другие страны находятся в разгаре быстрой войны, которую они так и не записались на боевые действия.
Волл утверждала, что, внедряя компонент, который замедляет торговлю, ИГ не обязательно получает лучшую цену для клиента.
Как только заказ дойдет до обмена, вы сможете посмеяться над ним, - сказал он судьям. По его словам, IEX ставит участников рынка в невыгодное положение из-за того, что они не выполняют заказ немедленно и перемещают заказы с других бирж и на собственные, чтобы увеличить ликвидность и общую прибыль.
В какой-то момент Уокер спросил Уолла, признает ли он существование латентного арбитража, стратегии высокочастотных торговых фирм, используемой для получения прибыли от небольших ценовых различий между заявками и запросами, действуя в крошечном Уолл сказала, что только крупномасштабная торговля разрушает контроль IEX.
Это просто неуклюжий приказ, сказал он о том, что Комиссия по ценным бумагам одобрила Ди-лимит. Это требует данных, и это неправильно интерпретирует статистику. Оно говорит о том, что это все розы, и никаких шипов. Окружной судья Неоми Рао спросил Уолла, утверждает ли он, что Комиссия по ценным бумагам не имеет права утверждать Д-лимит. Он сказал, что регулирующие органы должны соблюдать законы и правила, касающиеся ценных бумаг, и что в ходе рассмотрения данных в рамках процесса утверждения D-Limit нет никаких доказательств того, что Citadel Securities была вовлечена в латентный арбитраж.
Группа также задала вопросы адвокатам для SEC и IEX, поставив их под сомнение преднамеренный застой, вызванный физическим расположением торговой инфраструктуры, отличным от обычного устройства, такого как D-Limit, которое предназначено для замедления торговли.
Есть ли разница между географической отсрочкой, которая неизбежна и неизбежна, и D-Limit, США? Стенсон спросил у судьи-стаблиста Дэвида Сентелле.
Подводя итог, Уолл заявила судьям, что биржи должны быть платформами - они предназначены для облегчения торговли. По его словам, IEX является единственным обменом, который достигает и отменяет цитаты, сами по себе. Это что-то новенькое. Помимо Citadel Securities, к числу оппонентов нового типа относятся Nasdaq Inc. Hudson River Trading LLC и FIAR Peer Tradeers Group. Фирмы, которые выразили поддержку приказам D-Limit, включают Goldman Sachs Group Inc. Jeffers LLC, Cалифорнийскую систему пенсионного обеспечения государственных служащих, Virtu и Vanguard Group Inc.
Дело в основном касается процесса регулирования. Citadel Securities утверждала в заявлении, что SEC нарушила Закон об административных процедурах, который устанавливает требования для внесения изменений в агентские правила. По словам фирмы, SEC проигнорировала важные данные, которые показывают, что D-лимит навредит розничным инвесторам.
В своих собственных документах SEC заявила, что она рассматривала обширные данные в истории и комментарии многочисленных заинтересованных сторон. Торговая фирма имеет жесткую борьбу со своими руками, сказал Ларри Табб, глава исследования структуры рынка для Bloomberg Intelligence, в интервью.
Ты пререкаешься более чем на 350 микросексов, что трудно возразить, - сказал Табб.
Дело касается Citadel Securities LLC v. SEC, 20 - 1424, Американский апелляционный суд района Колумбия.
Никто из тех, кто мог бы конкурировать с ботаниками за покупок подарков на это Рождество?
Ни один колумбийский Шман Шейман не получил гарантию на то, что он остановит Штогерс до тех пор, пока он не не был не смог освобождён.