Ставка Asda на Asda упала до самого низкого уровня
Займы добавляют к любым приобретениям. Как и с углеродированными напитками, продаваемыми на бензоколонках, пиво может легко упасть. Братья Иссы и частный акционерный фонд TDR Capital использовали много долгов, когда они купили Азду у Walmart за 6,8 млрд. тонн. Чтобы уменьшить это, новые владельцы пообещали выгрузить бензоколонки супермаркетов. Продажа бензина компании Mochsin и компании ZuberAzarz, занимающейся розничной торговлей бензином, в настоящее время откладывается.
Без продажи Асда должна помочь найти отсутствующие 750 м, которые она бы создала. ГВ утверждает, что финансовая оценка изменилась. Он боится, что у него будет меньше влияния на покупку бензина без предыдущих торгов. Тем не менее, утверждение, что эффект рабочего капитала, вызванный изменением контроля, оправдывает отмену продажи, выглядит натяжкой.
Две трети недостающей суммы будет идти через больше долгов на балансе Асды, а остальная часть будет идти наличными из того же источника. Предприятия Асды генерируют множество бесплатных денежных потоков – 600 м в год по оценкам одного аналитика. Увеличение годового чистого долга супермаркета до годового коэффициента эбитды в 3,5 раза с 3.1 должно быть управляемо.
Тем не менее, эти изменения добавляют риск к сложной покупке. Незначительный капитал вложился в изначальное соглашение. Индекс Isssas и TDR указывает номинальную цифру 780 м, при этом Walmart сохраняет заголовок 500 м. Последнее больше напоминает долговые облигации натурой. Более того, часть акций братьев AFARC, скорее всего, пришла из привилегированного капитала, созданного Group. Это привело к тому, что ЕГ шесть раз была рычагом. Общая собственность означает, что финансовое состояние Асды и ГП сейчас тесно связаны между собой.
На этой неделе долг Муди понизился до уровня Асды. Цена необеспеченных облигаций на сумму 500 м - 4 процента в 2027 году упала ниже 95. В середине июля он торговался почти равным числом. Большая часть падения произошла в этом месяце. Частично виноваты опасения по поводу роста процентных ставок. Но плохая продажа бензоколонок также имеет большое значение.
Оценка стоимости собственности и опытный менеджмент Асды поддержали тезис о покупке Асды. С августа несколько высших руководителей ушли в отставку. Теперь заправочные станции стоят меньше. Как и пустая банка на экране, транзакция становится все более и более липкой.
Команда Lex заинтересована в получении больше информации от читателей. Что ты думаешь о сделке с Аздой?
