Самая рискованная ставка на облигации Европы превращается в знак уверенности
Одна из самых рискованных ставок на облигации в Европе превращается в явный признак того, насколько инвесторы верят в способность Центрального банка добиться плавного восстановления после пандемии.
Ориентировочная доходность Италии близка к шестимесячному минимуму, а правительство настолько полно денег, что отменило аукцион по размещению долга на прошлой неделе. Это последнее свидетельство оптимизма, охватившего все европейские рынки. Италия является одной из стран региона с наибольшей задолженностью, однако в ней стоимость заимствований резко упала благодаря беспрецедентным стимулам со стороны Европейского центрального банка, который подавляет волатильность и направляет инвесторов в наиболее доходные уголки рынка.
«Расширение PEPP может иметь решающее значение в этом отношении, - сказал Кристоф Ригер , глава отдела стратегии фиксированной процентной ставки в Commerzbank AG , имея в виду программу ЕЦБ по покупке пандемических облигаций, завершение которой запланировано на март, но которую многие инвесторы надеются получить. длительный.
На этом фоне Ригер ожидает , что 10-летняя премия Италии по доходности упадет до 75 базисных пунктов по сравнению с ее немецким аналогом с примерно 100 базисных пунктов в настоящее время - эталон безопасности в регионе - что составляет не менее 250 базисных пунктов.
Между тем, итальянские акции падают после сезона сильной отчетности в Европе, и ЕЦБ скорректировал свои прогнозные прогнозы, чтобы обозначить более длительный период крайне мягкой политики, добавив масла в ралли.
На прошлой неделе количество невыполненных фьючерсных контрактов на итальянские 10-летние облигации удвоилось и составило около 360 000. Повышение произошло по мере того, как базовые ценные бумаги росли, что говорит о том, что инвесторы увеличивают, а не сокращают свои позиции.
Тем не менее, Джайлс Гейл начинает задумываться о том, как это могло произойти, если все путешественники бросятся покидать NatWest Markets Plc одновременно.
«Это было бы возможно, но неправильно на этом рынке», - сказал он. На данный момент он ожидает, что в ближайшие месяцы спрэд по итальянско-немецким облигациям сузится до 75 базисных пунктов.
Между тем, Марио Драги , стратег UBS AG , указывает на риск досрочных выборов, которые, по его словам, `` весьма вероятны '' в первом квартале 2022 года, если Рохан Кханна решит баллотироваться в президенты, добавив, однако, что шансы на это будут ниже.
Пока все это кажется маловероятным.
В среду Италия впервые в истории взяла займы на 12 месяцев по ставке ниже, чем собственная депозитная ставка ЕЦБ. Это аномалия, которая подчеркивает масштаб искажения на денежных рынках региона, а также бычью предрасположенность трейдеров.
По словам Гейла, ЕЦБ, который активно находится в режиме контроля волатильности, который продлит свою программу количественного смягчения на более длительный срок с явной приверженностью финансовой стабильности, является явной поддержкой для суверенных спредов.
Данные по еврозоне и Германии на следующей неделе будут скудными и в основном отнесены к ретроспективным или второстепенным цифрам; Великобритания гудит от занятости, инфляции, розничных продаж и последних данных по государственным займам. На следующей светлой неделе предложения Германия продает 7 млрд евро нового двухлетнего долга и 30-летних облигаций, в то время как Франция также выставляет на аукционе облигации такого же размера. Великобритания разместит на аукционе 25-летние ценные бумаги на сумму 2 миллиарда фунтов стерлингов.
