Рост обратного выкупа в Европе может помочь увеличить дивиденды
Объявления о выкупе акций выделялись даже на фоне почти 150% -ного роста квартальной прибыли Europe Inc , лучшего с момента начала регистрации Refinitive IBES в 2012 году, и аналитики полагают, что они предлагают дополнительный попутный ветер для индекса STOXX 600, который уже находится на рекордно высоком уровне.
Анализ, проведенный поставщиком рыночной информации Alphasense, показывает 808 упоминаний выкупа по заявкам о доходах в течение 180 дней до 2 августа, что на 4% больше по сравнению с прошлым годом и является сильным показателем с конца 2016 года.
В Соединенных Штатах , где обратный выкуп акций гораздо более распространен, чем в Европе, рынки выросли почти в три раза больше, чем европейские конкуренты за последнее десятилетие.
Трудно экстраполировать, насколько высокие результаты связаны с разной практикой вознаграждения инвесторов. Но это, по крайней мере, частично связано с обратным выкупом акций, которые снижают спрос и увеличивают предложение акций компании. Кроме того, уменьшая количество акций в обращении, они увеличивают прибыль на акцию, даже когда общая чистая прибыль остается неизменной.
устойчивое движение к обратному выкупу будет иметь важное значение для Европы, потенциально позволяя акциям резко обмениваться, говорит Янус Хендерсон , управляющий портфелем Tom O'Hara , хотя он предупреждает, что один набор обратных выкупов не будет серебряной пулей.
О'Хара сказал, что инвесторы должны были быть убеждены в том, что обратный выкуп будет частью ДНК компании, добавив: «Рынку действительно нужно немного больше уверенности в том, что управленческие команды серьезно относятся к этому вопросу и будут его придерживаться».
Множество компаний и секторов объявили о выкупе - от ритейлера ArcelorMittal, который начинает свой первый выкуп за десятилетие, до программы стоимостью 2,2 миллиарда долларов, разработанной сталелитейным гигантом Carrefour , которая перевернула страницу лет пренебрежения инвесторами.
Goldman Sachs повысил свой прогноз цены акций в Европе и Великобритании , указав в качестве одной из причин новые выкупы акций, а в качестве одной из причин - обратный выкуп. Другой банк, Беренберг, предположил, что возврат обратного выкупа может помочь американским компаниям догнать европейских страховщиков после 10% -ного отставания в 2021 году.
Morgan Stanley считает, что в этом отчетном сезоне было объявлено о программах обратного выкупа на сумму не менее 35 миллиардов долларов, и ожидает, что активность в 2021 году превысит предыдущий пик в 100 миллиардов долларов, установленный в 2019 году.
Что-то меняется: все больше компаний объявляют о более крупных обратных закупках, и я думаю, что это будет продолжаться. По словам главного европейского стратега по акциям Morgan Stanley Грэма Секера, это могут быть растущие, стоимостные или циклические акции.
По словам аналитика S&P Global Говарда Сильверблатта, эта цифра все еще бледнеет по сравнению с Уолл-стрит, где компании S&P 500 осуществили обратный выкуп акций на 200 миллиардов долларов в первом квартале после 178 миллиардов долларов во втором квартале.
В прошлом году аналитическая компания подсчитала, что 53% компаний США имели программы обратного выкупа акций в 2018 году против 28% в 1980 году. Между тем, доля плательщиков дивидендов за тот же период сократилась почти вдвое до 43% с 78% в 2018 году.
В Европе 26% фирм имеют программы обратного выкупа.
Некоторые аналитики, такие как Грейс Петерс , руководитель инвестиционной стратегии в регионе EMEA в JP Morgan Private Bank, считают структурные изменения маловероятными.
Многие европейские корпорации смотрят на цену своих акций и думают: «Почему моя оценка ниже, чем в США ? но европейская модель не позволяет добиться прибыли для акционеров посредством обратного выкупа, сказала она, отметив, например, что, в отличие от Соединенных Штатов , вознаграждение европейских генеральных директоров редко связано с доходностью акций.
Наводнение по выкупу может быть связано с рекордными объемами денежных средств компаний после пандемии, оцененными Янусом Хендерсоном в 5,3 триллиона долларов во всем мире. И, в отличие от дивидендов, обратный выкуп не обязательно означает долгосрочное обязательство.
Наконец, европейские пенсионные фонды и страховые компании часто зависят от дивидендного дохода, особенно когда доходность большинства облигаций остается ниже 0%.
Однако Секер из Morgan Stanley сказал, что такие фонды выиграют от более низких цен на акции, в то время как даже уменьшенный дивидендный доход будет выгодно отличаться от доходности облигаций.
«Таким образом, вы действительно можете дать своему инвестору относительно привлекательную доходность или доход, но в то же время увеличить темпы роста за счет сокращения своей базы акций», - сказал он.
Индекс выкупа акций Solactive, составленный европейскими властями, в этом году вырос почти на 30% по сравнению с 18% -ным приростом контрольного показателя акций плательщиков дивидендов. Аналогичным образом, индекс выкупа S&P 500 с приростом 28% значительно опережает индекс дивидендов-аристократов.
