Robinhood уклонился от крупного законопроекта о запрете оплаты за поток заказов

Как стало известно FOX Business, Robinhood уклонился от серьезного удара по своей бизнес-модели после голосования Комитета по финансовым услугам комитета Палаты представителей по финансовым услугам, в результате которого были отложены первоначальные законодательные меры по запрету практики, известной как оплата за поток заказов.

Оплата за поток заказов - это практика, при которой дисконтные брокеры продают заказы своих клиентов на покупку и продажу сторонним брокерским компаниям, таким как Citadel и Virtu Financial . Это позволяет таким фирмам, как Robinhood , Charles Schwab Co., Schwab Co. и ETrade, предлагать инвесторам торговлю без высоких комиссий.

У этой практики есть свои критики, в том числе Гэри Генслер , председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам , который сказал, что PFOF может привести к злоупотреблениям, таким как не предоставление клиентам наилучшего исполнения цены.

Комитет по финансовым услугам Палаты представителей Комитет по финансовым услугам во главе с председателем Максин Уотерс , штат Калифорния. ранее в этом году начал собственное расследование, и, согласно источникам, знакомым с этим вопросом, некоторые из его высокопоставленных членов настаивали на запрете PFOF .

Но закон, представленный 30 июля конгрессменом Брэдом Шерманом , штат Калифорния. , не попал в бан. Он просто предписывает Комиссии по ценным бумагам и биржам провести расследование и рассмотреть вопрос о запрете или ограничении PFOF.

Законопроект также предписывает SEC рассматривать конфликты интересов на основе договоренностей о PFOF и влияние PFOF на качество исполнения ордеров.

Согласно формулировке последнего законопроекта, у SEC есть 180 дней, чтобы сообщить Конгрессу обо всех своих выводах так называемого исследования. Затем у SEC есть 18 месяцев на то, чтобы пересмотреть свои правила в соответствии с данным исследованием, в том числе, если есть основания, запретить или ограничить оплату потока заказов. Далее в законопроекте говорится, что Комиссия по ценным бумагам и биржам может досрочно завершить исследование и издать правила, ограничивающие, регулирующие или запрещающие оплату потока заказов, если Комиссия сочтет такое правило необходимым в общественных интересах для защиты инвесторов.

Другими словами, запрет пока официально не снят.

Решение комитета изучить PFOF было предпринято после лоббирования со стороны Robinhood и других фирм с Уолл-стрит. Они предоставили членам комитета доказательства того, что торговля никогда не была более дешевой и демократичной, поскольку многие дисконтные брокеры взаимодействовали со сторонними брокерами для продажи своего потока заказов, по словам людей, разбирающихся в этом вопросе.

Хотя окончательный законопроект комитета получил некоторое освещение, подробности законопроекта, в том числе о том, что члены комитета выбрали исследование, а не прямой запрет на фоне лоббирования, еще не сообщены.

Акции Robinhood выросли более чем на 5%, когда FOX Business впервые опубликовал эти подробности в пятницу.

Представитель Robinhood отказался от комментариев. Руководители пресс- службы SEC и Комитета Федеральной службы не ответили на запросы для комментариев.

Лоббирование подчеркнуло, как высокообразованные сообщества представители среднего класса всех рас и новое поколение инвесторов-миллениалов теперь торгуют акциями и извлекают выгоду из прибылей на фондовом рынке, которые традиционно получали самые богатые американцы, говорят люди, знакомые с этим вопросом.

По словам этих людей, отпор со стороны Robinhood вынудил членов комитета республиканцев и умеренных демократов принять смягченный закон, и принятый в результате закон показывает, что любая попытка Генслера добиться серьезных изменений в PFOF, вероятно, встретит сопротивление Конгресса.

Также неясно, если спикер палаты представителей Нэнси Пелоси , штат Калифорния. даже внесет закон в Сенат в полном составе, добавили источники.

Инвесторы считают, что это отличная новость для Robinhood , молодой брокерской фирмы и приложения без комиссии, которая только что стала публичной компанией в прошлом месяце. Многие дисконтные брокеры , как Schwab диверсифицируют бизнес - модель , но бизнес Robinhood «s больше полагается на торговле , чем другие скидки фирм.

На Robinhood приходился 81% общего дохода PFOF в первом квартале этого года.

На самом деле, опасения по поводу запрета PFOF смоченных аппетита к IPO RobinHood «s среди крупных, институциональных инвесторов, FOX Business сообщила.

Демократы в Комитете по финансовым услугам Палаты представителей Комитет по финансовым услугам Палаты представителей наблюдал за запретом PFOF со времен исторического биржевого безумия в январе и после критики со стороны Генслера .

В то время Генслер сказал, что PFOF может создать конфликт интересов для клиентов и брокерских фирм. Такие фирмы, как Robinhood, могут быть заинтересованы в отправке потока заказов сторонним брокерам на основе деловых отношений, а не наилучшего исполнения.

Брокеры также могут получить информационное преимущество в торговле, зная, куда направляется поток розничных заказов.

По этим причинам PFOF в настоящее время запрещен в Великобритании и Канаде ; Генслер сказал, что SEC изучит возможность применения подобных запретов на рынках США.

Robinhood и сторонние брокеры отрицают эти обвинения, и, по крайней мере, первоначально эти опровержения в основном игнорировались.

Согласно первоначальному проекту законопроекта Палаты представителей , поправка к Закону о ценных бумагах 1933 года не сделала бы незаконным предоставление или требование платежа за поток ордеров в соответствии с разделом 17 Кодекса федеральных правил на дату вступления в силу этого подраздела, который состоит из денежного платежа, услуги, собственности или другой выгоды, которая приводит к вознаграждению, компенсации или возмещению брокеру или дилеру.

Шерман , который также представил законопроект в его нынешней форме, скептически относился к модели PFOF. Глава Citadel Securities Кен Гриффин атаковал Citadel Securities во время слушаний по поводу этой практики в феврале, утверждая, что PFOF каким-то образом скрывает истинные затраты на торговлю для розничных инвесторов.

Фирма Гриффина - один из крупнейших поставщиков PFOF. Во время бурного обмена мнениями он возразил, что эта практика за годы сэкономила розничным инвесторам миллиарды долларов в отличие от других стратегий исполнения, аргумент, который в конечном итоге нашел отклик у большинства членов комитета и привел к тому, что предлагаемый закон далек от запрета.

Представитель СМИ Шермана не ответил на запросы для комментариев.

В декабре 2020 года SEC достигла соглашения с Robinhood , которая заплатила 65 миллионов долларов за якобы вводящие в заблуждение инвесторов относительно того, как она зарабатывает деньги через PFOF . Компания не отрицала и не признавала правонарушения. Комиссия по ценным бумагам и биржам заявила, что клиенты потеряли миллионы, торгуя на Robinhood, а не на других брокерах, которые могли бы предложить им более выгодные цены.

Запрет PFOF со стола, по крайней мере, на данный момент, акции Robinhood оправились от начальной цены размещения в 38 долларов до закрытия более 50 долларов в пятницу. Трейдеры, опрошенные FOX Business, говорят, что они сомневаются, что Генслеру потребуется потратить ценный политический капитал на поиски приказа путем голосования всей комиссии, который нарушил бы его отношения с Конгрессом .

- Желаю удачи с этим, - сказал Тедди Вайсберг , основатель Seaport Securities . Засунуть этого джинна в бутылку очень сложно.