Рынок государственных облигаций США приближается к концу
Ралли на рынке казначейских облигаций США близится к концу, и надвигающаяся распродажа может потянуть за собой рынок акций, предупреждают стратеги.
Высокий спрос на казначейские облигации в последние недели привел к снижению доходности 10-летних облигаций ниже 1,20% после прорыва до 1,8% с марта 2015 года. Падение произошло на фоне сокращения выпуска казначейских облигаций США, в результате чего инвесторы столкнулись с проблемой ограниченного предложения.
В недавней заметке о клиентах стратег Deutsche Bank Джим Рид перевесил все технические характеристики государственных облигаций США.
Он добавил, что есть признаки того, что в ближайшие несколько недель они уменьшатся. Если к сентябрю доходность все еще будет крайне низкой, появятся реальные свидетельства чего-то более структурного, что позволит удерживать доходность на таком низком уровне.
Стратеги Citigroup во главе с Робертом Баклендом говорят, что отсутствие увеличения кредитных спредов указывает на то, что в мировой экономике все хорошо.
Приближающийся рост эмиссии, продолжающееся восстановление экономики и вероятное сокращение программы покупки активов ФРС подтолкнут доходность 10-летних облигаций к 2%, писали стратеги. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил в прошлом месяце, что центральный банк все еще далек от сокращения покупок активов и повышения процентных ставок.
По мнению стратегов Citigroup, влияние повышения доходности на фондовый рынок зависит от того, что происходит с реальной доходностью или доходностью, скорректированной с учетом инфляции.
Они прогнозируют снижение 10-летней доходности на 80 базисных пунктов с 1,2% до 2%, что будет сопровождаться увеличением реальной доходности на 70 базисных пунктов.
Такое увеличение реальной доходности может оказаться сложной задачей из-за тесной взаимосвязи между реальной доходностью и показателями фондового рынка, писали стратеги.
Акции растущего рынка кажутся особенно чувствительными к реальной доходности, написали стратеги, которые понизили свой прогноз по акциям США до нейтрального. Рост акций сыграл важную роль в ралли S&P 500 (BSE) до марта 2020 года, года, когда он начался с самых низких минимумов.
Стратеги Goldman Sachs теперь полагают, что доходность 10-летних бумаг к концу года немного вырастет до 1,6%. Их предыдущий прогноз на 10-летний период составлял 1,9%.
Наблюдая за ходом налоговой реформы, они полагают, что к концу этого года индекс S&P 500 вырастет на 7% до 4700, при этом победителями станут акции компаний с высокой маржой роста.
Тем не менее, они предупреждают о сценарии, когда процентные ставки выше, чем ожидалось, из-за улучшающейся экономики, устойчивой инфляции и ужесточения ФРС, что подразумевает для S&P 500 предполагаемую стоимость 4350, или на 1% ниже текущих уровней.