Положительные реальные ставки подпитывают пузырь активов: Morgan Stanley
Легкая денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы и всплеск инфляции оставили инвесторов с отрицательными реальными процентными ставками, которые подпитывают пузыри активов, предупреждал главный инвестиционный директор подразделения Morgan Stanley по управлению богатством.
В записке в понедельник Лиза Шатлет, ИТ-директор Morgan Stanley Wealth Management, сказала, что всегда низкие отрицательные реальные ставки, вероятно, создадут избыток и плохие будущие доходы. Мы обеспокоены тем, что политика ФРС отличается от основных принципов. На прошлой неделе председатель ФРС Жозе Пауэлл сохранил политику терпения по поводу сроков повышения своей базовой процентной ставки и сказал, что итоги встречи на политическом уровне центрального банка являются несомненно благоприятными, учитывая нестабильные экономические перспективы председателя. Разница между ставкой ФРС и индексом потребительских цен, измеряющим инфляцию, самая большая за всю историю, согласно отчету Morgan Stanley Wealth Management. Shalett сказал, что разрыв самый большой в 60 лет истории индекса инфляции, известного как CCPI.
Shalett сказал, что риск рыночного пузыря растет. Она предложила инвесторам следить за данными рынка труда, оценками на прогнозные прибыли 2022 года и опасаться показателей positioning gauge, которые закрыются в условиях чрезвычайно закупленных. Согласно записке, инвесторы фондового рынка придерживаются терпения ФРС по поводу повышения процентных ставок, а график центральных банков для списания ежемесячных покупок активов, видимо, информирует об этом доверии.
Shalett написал, что ФРС сократит в месяц покупки казначейских казначейских облигаций на 120 миллиардов долларов в месяц и на $5 миллиардов долларов в месяц на ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, на 10 миллиардов долларов в месяц, сигнализируя о намерении оставить процентные ставки неизменными до июня. Инвесторы акций сделали заявление о своем обязательстве по более низким ставкам на протяжении долгого времени, оставив оценку напряженной, оставив обязательство центрального банка по более низким ставкам на длительное время. Фондовый рынок США достиг рядов рекордов во время пандемии, но он достиг рядов рекордов. Индекс Nasdaq Composite COMP, Dow Jones Industrial Average DJIA и индекс S&P 500 SPX закрылись в понедельник на новых пиках.
Shalett писал, что акции являются акциями, накопленными избыточной ликвидностью, а также жестокая риторика ФРС о повышении ставок. Это динамика, которая вознаграждает преданность пассивным инвестициям в индекс S&P 500 и его крупнейших избирателей, которые зависят от режима низких ставок. Она сказала, что отрицательные реальные ставки увеличивают долгосрочные и ориентированные на рост активы, но способствуют пузырям активов и неправильному распределению капитала.