Китайская Evergrande выплачивает проценты по 121 доллару. 8 миллионов офшорных облигаций
ГОНКОНГ – Китай Evergrand заявил, что он будет осуществлять процентные платежи по оффшорным облигациям, даже когда разработчик недвижимости будет балансировать на грани долларового дефолта, что усугубит подозрения местных инвесторов в том, что они будут последними линиями погашения.
Хенга, праймериз компании Evergrande на материке, в своем заявлении в конце пятницы заявил, что она будет платить купоны на сумму $ 12,01.8 млн по своему облигации от октября 2025 года, который должен будет состояться во вторник. Это контраст с отказом компании выплатить три раунда процентных ставок по облигациям на офшорном рынке, которые с сентября того же года составили $ 2,77 млн. Официальный срок объявления о несостоятельности компании наступает на этой неделе.
Ранее в этом году, опасаясь ситуации, подобной той, что мы наблюдаем сейчас, мы начали продавать свою долларовую марку облигаций компании Evergrande, - сказал портфельный менеджер глобального фонда. Наша гипотеза была оправдана. В случае ликвидации компании Evergrande, офшорные кредиторы имеют наименьшую защиту в случае ликвидации компании Evergrande, и мы думаем, что держатели облигаций вернут примерно 162 из своих общих взносов. Менеджер фонда отказался быть названным, ссылаясь на политику фонда, заключающуюся в том, чтобы не комментировать индивидуальные компании.
Хотя подход компании Evergrande к решению проблемы крупнейшего кризиса за два десятилетия ее существования не может шокировать оффшорных инвесторов, он побудил их объединиться и сформировать комитет кредиторов для защиты своих прав. У компании Evergrande имеется чуть более 20,0 млрд. долларов неоплаченных офшорных облигаций, что составляет 6,7 % от общего объёма ее балансовых обязательств в 3,38 млрд. долларов.
Явное предпочтение офшорных держателей облигаций перед своими местными сверстниками вызвало у некоторых недовольство, сказал Тревис Лэнди, советник из Cwiddity Supplements, который публикует на платформе Smarmt Carma. Тем не менее, он утверждает, что выплаты положительным держателям облигаций следует рассматривать как наземный знак.
Два других эмитента - по отдельности. Обладатели облигаций в Hengda имеют доступ к 161 остаточному капиталу компании Evergrande, а не к фондам, которые платят держателям облигаций, - сказал он, - ссылаясь на долю разработчика в единице. Владельцы облигаций должны быть довольны тем, что Хенга платит свои купоны, что означает, что акционеры Хенды все еще живы. Компания Evergrande, которая уже пропустила платежи банкам, розничным торговцам и поставщикам, что привело к приостановке более половины из 800 ее текущих проектов на материке, до сих пор молчала по своим обязательствам по облигациям в долларах и отказалась взаимодействовать с кредиторами.
Компания Evergrande пытается привлечь средства, продавая такие активы, как ее доля в компании Ford Motor, дочерней компании по управлению имуществом и ее штаб-квартире в Гонконге. Однако некоторые из этих инициатив столкнулись с препятствиями. Hopson Development объявил в среду, что план продажи акций в Evergrand Services для соперничающей SEDD Intelligence был приостановлен и / или раскритикован издателем. " Рейтер " на прошлой неделе сообщила, что продажа офисов разработчика " в Гонконге также пропала.
Доли компании, цитируемые в 20 центов за доллар с начала октября, потеряли в этом году четыре пятых своей стоимости, а ее оффшорные облигации оцениваются примерно в 50 центов за доллар, что говорит о том, что инвесторы уверены, что на горизонте дефолт или реструктуризация.
Кредиторы компании Evergrande, по распоряжению о возврате кредитов, являются домохозяйствами, которые внесли 54 % финансирования застройщика, предварительно платя за жилье ; поставщики, которые составляют 43 % обязательств компании ; а затем розничные кредиторы, которые предоставляли средства через продукты управления состоянием ; банки и, наконец, держатели облигаций, согласно аналитикам.
В целом, Натикси имеет множество заинтересованных сторон и кредиторов, но не все равны, - сказала Алисия Гарсиа Хэрреро, главный экономист в Evergrande для Азиатско-Тихоокеанского региона. Кажется, что офшорные держатели облигаций являются последними в очереди. Помимо концентрации внимания правительства на защите домашних хозяйств и поставщиков для предотвращения финансовой паники, у офшорных владельцев есть юридические препятствия, которые нужно преодолеть : согласно китайским правилам, материковые компании могут гарантировать офшорный долг своих единиц только после того, как они завершат процесс регистрации и утверждения.
Чтобы обойти это требование, некоторые компании повышают долг через офшорный транспорт, с материковым бизнесом, который выдает так называемые cavewell - обязательство для держателей облигаций, что родитель будет обеспечивать платежеспособность офшорного автомобиля. Структура не только гарантирует погашение.
Компания Evergrande начала пользоваться этой структурой около четырех лет назад, согласно ее облигациям, предлагающим проспекту.
Китайские суды имеют широкую свободу действий в вопросе о том, следует ли им заключать такие соглашения, исходя из общественных интересов.
В этом году Evergrande грозит ещё 573 миллиона долларов по облигациям и 7,7 миллиарда по выкупу облигаций в следующем году.
Некоторые офшорные держатели облигаций использовали юридические фирмы и советников для защиты своих интересов. Юридические фирмы Кирклан Эллис и инвестиционный банк Moelis, от имени инвесторов, имеющих задолженность в размере $ 5 млрд, говорят, что они обратились к разработчику, чтобы получить информацию о финансовом положении компании и заверения, что офшорные активы не будут проданы, пока ведутся переговоры о возврате купонов на облигации.
Контакт с компанией Evergrande был инициирован до первых пропущенных платежей по облигациям, но у советников до сих пор не было значимых контактов, как они сказали в этом месяце в звонке с держателями облигаций.
То, чего мы не хотим, это иметь ситуацию, в которой так называемые офшорные активы каким-то образом лают, и стоимость этих активов, которые монетизируются другим сторонам, независимо от того, находятся ли они на берегу или где-нибудь еще, по словам Нила Макдоналда, партнера по реструктуризации в Киркланде Эллис, во время конференц-со
