Хедж-фонды придерживаются своего мнения, скоро доллар восстановится
ОРКИНГО, штат Флорида, 17 января - Доллар находится в экономическом спаде, несмотря на ряд положительных новостей, которые должны стать основой для сильного начала года. Но удивлены или нет, хедж-фонды придерживаются своих оружей, полагая, что доллар вернется вскоре.
Доллар был на подъеме до начала года, немного отклонив очки. Он ослаб впервые с июля 2020 года и всего второй раз за три года.
В зеркальном образе прошлого года, когда он игнорировал подавляющее мнение, что он ослабит, доллар идет против текущего консенсуса, который он должен укрепить.
По крайней мере, хеджевые фонды, кажется, держат свои нервы. Данные, опубликованные Комиссией по торговле товарными фьючерсами, показывают, что спекулянты держали чистую долгосрочную позицию доллара по отношению к широкому спектру основных и развивающихся валют стоимостью более 20 млрд долларов.
За последние шесть недель ситуация не изменилась. За последние три месяца убежденность фондов в том, что доллар будет укрепляться, была сильной и стабильной, как показано на следующей карте.
Его падение перед лицом резкого роста ожиданий по поводу процентных ставок в США, а официальные лица ФРС, которые находятся в широком спектре «ястреб-ястреба», теперь выступают за более жесткую политику.
Деньги рынки оценивают более 100 базисных пунктов повышения ставок в этом году, начиная с марта, и большинство крупных банков на Уолл-стрит пересмотрели свои перспективы по этим линиям. Главный директор JP Morgan Джейми Димон считает, что в этом году может произойти шесть или семь повышений.
Доля облигаций США выросла, а фонды CFTC открыли свою крупнейшую чистую краткосрочную позицию казначейства за два года. Сокращение в краткосрочной перспективе привело к тому, что двухлетняя доходность США и Германии достигла более 150 базисных пунктов, самого большого разрыва в пользу доллара в эпоху пандемии
Последние несколько недель не могли быть более дружелюбными к доллару: инфляция в США на 40-летнем максимуме 7%, ястребские речи ФРС указывают на спад в марте и количественное ужесточение в этом году, процентные ставки в США торгуются ниже, по словам аналитиков Банка Америки.
Доллар не играет в матч.
С ноября 2020 года у нее было самое большое ежемесячное падение по отношению к иене, а фунт находится на самом сильном еженедельном подъеме с мая. Доллар в этом году снизился на 0,8% по отношению к корзине основных валют.
Что является лучшей вещью? Возможно, рынок выходит за путь повышения ставок ФРС для того, чтобы увидеть признаки того, что другие центральные банки начать ужесточать политику.
Было пугающим думать, что Европейский центральный банк может начать повышение ставок в этом году. В настоящее время оценивается более 10 базисных пунктов ужесточения, и даже Банк Японии спорит, как скоро он может начать информировать о возможном повышении процентных ставок.
Поскольку различия процентных ставок не движутся гораздо дальше в пользу доллара, доллару будет трудно продлить свой рост, теперь, когда доходность за пределами США постепенно растёт, как в Германии, так и в Японии, согласно команде Uniкредит в пятницу.
Как ожидают хеджевые фонды и аналитики, ФРС может послать более агрессивные сигналы из своего 25 -- 26 политического совещания доллару, чтобы быстро измениться.
Доллар может укрепиться до начала цикла ужесточения ФРС, а затем ослабится, как только он начнется. В то время как ФРС не изменит свою политику в этом месяце, она, вероятно, будет определить путь выхода из ЕС в марте и предоставить дополнительные подробности о том, когда и как она начнет снижать свой баланс.
ФРС может поддержать риторику действиями после того, как подтолкнула рынок к четырем повышению ставок и количественному ужесточению в этом году.
Как сказал бывший вице-председатель ФРС Алан Бландер на прошлой неделе об коммуникациях ФРС в более широком смысле, доверие и доверие являются главным приоритетом центральных банков.
