Казначейским облигациям грозит идеальный шторм, поскольку инвесторы обеспокоены инфляцией
Правительство США столкнулась с идеальным штормом, который может привести к тому, что доходность базовых показателей до самого высокого уровня за почти два года, поскольку инвесторы волнуются по поводу более ястребистой Федеральной резервной системы, растущей инфляции и спада предложения.
Доходность benchmark 10 лет выросла до 1,753%, по сравнению с низким уровнем 1,491% в конце года и 1,353% 20 декабря. Доходность сейчас ниже уровня 1,776%, достигнутого в марте 2021 года, что было самым высоким уровнем до 2020 года.
Аналитики заявляют, что разрыв выше технического сопротивления примерно до 1,79% сигнализирует о дальнейших успехах в 2% области.
Доходность облигаций упала в обратном направлении к ценам на облигации в последней половине 2021 года, поскольку рынки пострадали от беспокойства по поводу COVID-19, экономический рост и инвесторы искали долг США за его сравнительно более высокую доходность.
Кажется, ФРС готова выйти из тупика в своей борьбе с инфляцией, и инвесторы все больше верят, что на этот раз ситуация может быть другой.
После минут со встречи на декабрьской встрече ФРС в среду показали, что чиновники обсуждали сокращение активов центрального банка США и повышение процентных ставок раньше, чем ожидалось, чтобы бороться с инфляцией, доходность выросла больше процентных пунктов.
Том Смитс, экономист денежного рынка в Jefferies, сказал в этой разговоре о том, чтобы позволить балансу и предусмотреть будущее, когда больше нет покупок ФРС.
Другие факторы, которые подталкивают доходность слишком низкой, это корпоративные держатели долга, которые завязывают ставки, по мере того как они стремятся преодолеть рост ставок, а широкая рыночная реценка облигаций после спроса на убежище помогла подтолкнуть доходность слишком низкой по отношению к основным факторам в конце года.
Поскольку центральные банки уменьшают покупки, спрос на облигации по отношению к предложению ожидается ухудшится в этом году. Два месяца назад ФРС покупала дополнительные 120 миллиардов долларов в месяц в облигациях.
ФРС пришлось отменить свою чрезвычайную ситуацию из-за растущего давления на цены, которое является более резким, чем раньше. Быстрое распространение варианта коронавируса Omicron может добавить к проблеме поставок, потенциально увеличивая давление на инфляцию.
Восстановление рынка труда может оправдать рост ставок, согласно удивительно сильному докладу ADP National Employment Report on Wednesday. Доклад о рабочих местах за декабрь будет опубликован в пятницу правительством США.
Рынок труда очень устойчив, и условия для повышения ставок ФРС были встречены на рынке труда очень устойчивыми, сказал Ким Руперт, управляющий директором глобального анализа фиксированных доходов в Action Economics, хотя она отметила, что праздники могут вызвать некорректности данных.
Первый повышение ставок ожидается произойдет вскоре после марта, а фонды ФРС будут полностью оценивать три повышения ставок к концу 2022 года.
Поспешка корпоративных компаний занимать на рынках облигаций до того, как ФРС повысит ставки, усиливает слабость Казначейства, поскольку выпускники заключают соглашения, чтобы зафиксировать ставки для продаж.
Похоже, компании пытаются увеличить долг как можно быстрее. По мере того, как процентные ставки растут, будет все больше и больше обсуждений выпуска долга сейчас, а не ждать его на лучшем уровне, сказал Том di Galoma, управляющий директором Seaport Global Holdings в Нью-Йорке.
Сальдо мирового предложения на облигации, как ожидается, ухудшится в этом году, поскольку центральные банки, включая Европейский центральный банк и ФРС, сокращают покупки облигаций, что может повысить доходность.
В докладе в среду аналитики JPMorgan заявили, что если ФРС начнет сворачивать свой баланс после двух повышений в сентябре, рынку может понадобиться дополнительные 150 миллиардов долларов чистого казначейства в последнем квартале 2022 года.
Если Конгресс примет закон о создании лучших условий, чистая выручка может вырасти примерно на 200 млрд долларов в этом году, что составляет 250 млрд долларов США в новых расходах и $50 млрд налогов.
JPMorgan прогнозирует ухудшение мирового предложения и спроса на облигации в 2021 году, что может подтолкнуть доходность индекса Bloomberg Barclays Global Aggregate на 30 базисных пунктов.
