Итальянские акции торгуются с самым большим дисконтом за девять лет
Аналитика: подход KKR телекоммуникации Италии может привести к времени Италийской дисконтации ЛОНДОН -- Предложение KKR о выкупе телекоммуникаций на сумму $12 млрд долларов США для телекоммуникаций Телекоммуникации Италии подчеркнуло «итальянскую дисконтировку», которую рост интересов инвесторов и европейский фонд, направленный на поддержку его слабой экономики, может помочь сократить.
Итальянские акции торгуются по самому широкому дисконтированию за девять лет и более чем вдвое больше, чем в среднем за 20 лет, в 16% по 36% с дисконтированием на мировые акции, основанные на 12 месяцев прогнозных прибыли.
Рынок акций еврозоны торгует по дисконтировке на 13,8% по мировым индексам и всего в 1,2 раза меньше, чем в среднем за 20 лет.
Соотношение индекса Италии, которое сильно влияет на энергетические и банковские запасы старой экономики, составило почти две трети итальянских « blue chips», состоящих из финансовых фирм, коммунальных услуг, телекоммуникаций, нефтяных и газовых компаний, в то время как только около 20% из 50 крупнейших компаний в зоне евро работают в этих секторах.
Два десятилетия почти нулевого экономического роста, стареющее население и высокий уровень долга Италии снизили цены на акции в стране.
Итальянские фондовые рынки дешевы в глобальном контексте, и это предоставило нам возможность владеть некоторыми великими компаниями, которые могли бы торговать на гораздо более высокой оценке, если бы они были зарегистрированы в других странах, таких как США, по словам Джеймса Мэтьюса, менеджера европейского фонда акций в Invesco.
После достижения рекордного максимума в сентябре 2021 года, соотношение цен к прибыли De' Longhi в 13,5 раз было ниже, чем у французского конкурента Себа и ниже среднего значения 17 для STOXX 600, хотя акции De' Longhi выросли с 11 евро до 29 евро в марте 2020 года.
Даже после скачка цен на акцию на 50% после предложения KKR, телекоммуникационная компания остается одной из самых дешевых в своем секторе, а предложение подразумевает предпринимательскую стоимость ниже 6 раз основной прибыли по сравнению с средней прибыли в 7 раз, согласно BofA Global Research.
Некоторые люди, которые более скептически относятся к итальянским облигациям, говорят, что они могут найти лучшую доходность в других местах.
Peter Rutter, глава акций Royal London Asset Management, сказал, что в Италии есть несколько хороших компаний, но на глобальной основе те же самые компании в других частях мира более прибыльными и могут генерировать более высокую прибыль.
Даже несмотря на то, что Telecom Италии имеет более высокую операционную прибыль, чем конкуренты Telefonica и BT Group, она имеет меньшую доходность от акций, согласно данным Refinitiv.
С начала эпидемии инвесторы начали расти на среднем сегменте Италии, а индекс FTSE Italian Star, индекс 75 малых и средних компаний, вырос на 165% с начала эпидемии до рекордного максимума в ноябре.
Альберти Шианетти, менеджер портфеля компании Fidelity International, сказал, что большая цена-скидка не оправдана для многих компаний, поскольку Италия является крупнейшим бенефициаром фонда восстановления экономики на 750 млрд евро.
У iShares MSCI Italy ETF есть 18,7 миллиона акций, что почти на 180% больше, чем в ноябре прошлого года, что намного превышает приток в ETF MSCI еврозоны, в то время как UBS рекомендует более высокие распределения в Италию, а Amundi заявила, что избирательно перепозиционирует акции в Milan.
Италии планируется использовать некоторые из наличных средств ЕС для своей интернет-инжиниринговой инфраструктуры, а компании, предоставляющие технологии, стали очевидными бенефициариями, поскольку акции технологической компанииreply выросли на 300% с начала эпидемии до рыночной стоимости 6,3 миллиарда евро.
Если вы думаете, где сегодня будет дисконт, я больше не думаю, что это в небольших касках. Чиантети сказал, что дисконт больше в среднем, больших касках или единых акций, которые все еще могут быть нераскрыты.
