Инвесторы сталкиваются с еще более опасной перспективой на рынке облигаций
После дикой недели на Уолл-стрит, на которой инфляционные ожидания достигли десяти лет, портфельные менеджеры смотрят вниз по все более опасной перспективе : умеренный рост доходности, который приводит к триллионам долларов в убытках.
Почему американцы и британцы хотят купить идиллические дома в Италии?
Ни один высший производитель денег в банке Deutsche Bank не меняет миллиардов от Сингапура до Сингапура.
Ни у одного из самых богатых округа Калифорнии следующим летом не кончилась вода.
Ничего из-за перебоев с электрической машиной, о которых никто не говорит, не наступает сбой с электрической машиной.
Это результат зависимости инвесторов от продолжительности, ключевой оценки риска для держателей облигаций, которая находится на рекордно высоком уровне. Даже полупроцентного скачка доходности отсюда, примерно до того уровня, который был на предкризисном уровне в 2019 году, будет достаточно, чтобы разорить фонды всех мастей. Это угроза с последствиями для всех классов активов, от развивающихся рынков до высокоточных технологических акций.
Этот сценарий нацелился на инвесторов после 10-летнего падения доходности казначейства США по сравнению с пиковым уровнем 2021 года на этой неделе среди налогоплательщиков Федеральная резервная система начнет повышать стоимость заимствований в следующем году.
Потенциал для низких убытков является наследием склонности к долгосрочным займам в эпоху исторически высоких ставок. Чем выше продолжительность жизни, тем больше падение цен на каждый случай повышения доходности. Риск является глобальным, так как инфляционные угрозы вынудили многие центральные банки стать ястребами.
Более высокие ставки теперь представляют системный риск, как сказала Барбара Энн Бернард, основавшая Винкрест Капитал. Более высокие ставки представляют собой встречный ветер для всего, кроме банков. Также существует риск, что, если инфляция продолжится на этих уровнях, рост будет очень медленным. Консенсус Уолл-стрит заключается в 10-летней доходности казначейства, которая затронула 1,7 % на этой неделе, и через год достигнет 2,800. Это бы определило их в диапазоне от их среднего уровня 2,19 % в 2019 году. С начала августа этот показатель уже вырос примерно на половину.
Скачок выше заставил задать вопросы по поводу акций. Чувствительность к более высоким ставкам в акционерном капитале выше для фирм, движения денежных средств которых ожидаются в дальнейшем. Это оставляет технокомпании наиболее уязвимыми. Многие уязвимые активы являются рискованными, в том числе корпоративный долг ниже инвестиционного уровня.
В мире облигаций, для того, чтобы убытки были значительными, не потребуется спада в размерах, которые наблюдались в 1994 году, печально известный год для вкладчиков в долговые облигации.
С ростом доходности на полпути, индекс казначейства США Bloomberg понесёт убытки на сумму более 350 миллиардов долларов, учитывая примерно 1,000 триллионов долларов долга, которые он контролирует, и увеличение его продолжительности за последние 18 месяцев. Удар по « Глобальному индексу Блумберга », который включает в себя корпоративные и формирующиеся облигации как развитых, так и развивающихся рынков, составит около 2600 триллионов.
Так много рискованных активов стоят из-за низких реальных ставок, сказал Альберто Галло, портфельный менеджер компании Algolbris Investments. По мере того, как центральные банки попытаются нормализоваться, ситуация изменится. Отсрочка увеличилась по мере того, как правительства и компании продавали больше долгосрочных долгов и по мере падения ставок - математика облигаций диктует, что более низкий уровень долга увеличивает риск продолжительности. Конечно, в следующем году лагерь, прогнозирующий урожайность, откажется. Эта группа указывает на снижение инфляции и видит силы, взвешивающие рост, такие как демография. Эти наблюдатели рынка также подчеркивают, что ФРС будет сохранять свои огромные облигационные холдинги, даже после того, как она
На данный момент медведи поднимаются вверх. Индекс казначейства США Bloomberg в этом году снизился на 33,3 % по состоянию на 22ct. 21.0, что соответствует его наибольшим ежегодным убыткам с 2009 года.
На этой неделе Майкл Гейд из фондов роботизации ATAC завёл зайтгейста в банкноте. Заголовок : Bondos Susk - Рассмотрим тактические Альтернативы. Вопрос о том, окажется ли мимолетная инфляция ускоряющимся, находится в центре дебатов на рынке облигаций. Риск повышения доходности в долгосрочной перспективе также связан с изменениями политики ФРС, чтобы позволить инфляции работать в жару, чтобы поддержать рынок труда.
На следующей неделе мы получим обновленную информацию о желательной для ФРС мере инфляции, которая в августе выросла на 43,3 % в год, что является самым высоким показателем за более чем десять лет. Также, как ожидается, в докладе будет показано, что экономический рост в США резко замедлился в последнем квартале.
Следующая большая веха для облигаций, скорее всего, не так уж далека. В прошлом месяце политики ФРС в целом согласились с тем, что им следует начать ежемесячную покупку облигаций в середине ноября или середине декабря, на фоне растущей обеспокоенности инфляцией. И, в то время как чиновники ожидают роста инфляции, существует множество неопределенностей по поводу перспектив.
Исторически ключевые правительственные облигации рассматривались как ключевой источник диверсификации в мульти-активном портфеле, сказал Хьюг Гимбер, глобальный стратег в компании J.P. Morgan Asset Management Management. Сегодня они являются ключевым источником риска. Ни один колумбийский Шман Шейман не получил гарантию на то, что он остановит Штогерс до тех пор, пока он не не был не смог освобождён.
Как Дональд Трамп, Элон Маск и Гвинет Пелтроу могут думать о своей способности думать осторожно?
Ни один из этих неработающих американцев не говорит нам, что кризис на рынке труда не является чем угодно, кроме мимолетным.
Что скрывает мой мозг в науке о способности убеждать?
Как вернуть любимых?