Экономический прогноз: бюджет, вероятно, будет сбалансированным
Бюджет Союза попытается достичь баланса между целями роста и консолидации, в то время как пандемия диктует краткосрочные перспективы Индии. Экономика находится на переходном этапе, поскольку спрос переходит от товаров к услугам и нуждается в восстановлении рабочих мест, поскольку падение национального уровня безработицы означает более низкий уровень занятости и уровень безработицы, который все еще возвращается к допандемическим уровням.
Настало время для возрождения инвестиций, с центральным и государственным правительством на местах, учитывая множество катализаторов в трубопроводе, в том числе укрепление инфраструктурной инфраструктуры, увеличение присутствия новых компаний в возрасте и увеличение экспорта высокой стоимости, среди прочего. После двух лет чрезвычайного стимулирования и раздутого баланса центрального банка условия глобальной политики ужесточены. Для Индии денежно-кредитная и фискальная политика, скорее всего, дополнят друг друга в этом году, возвращаясь к слабости, которая наблюдалась за последние два года.
Несмотря на более высокие требования к расходам в финансовом периоде 22 года, мы ожидаем, что избыток доходов в размере 2 -- 2,5 тысячи долларов США помогут компенсировать этот дефицит, за исключением избыточного денежного баланса правительства с центральным банком и нерассчитанных балансов с министрами. Дополнительный cushion состоит из более высокого номинального ВВП в размере 0,3% от ВВП, который, вероятно, сохранит дефицит в рамках бюджета - 6,8% от ВВП. Дефицит доходов по сравнению с соотношением валового бюджетного дефицита отражает качество расходов.
Мы ожидаем консолидации бюджетного дефицита на 60 процентов в финансовом периоде 23 года. В речи по бюджету, вероятно, говорится о более высоком распределении средств на капитальные расходы, что имеет более высокий мультипликатор роста по сравнению с расходами на доходы. Ожидается, что увеличение расходов на capex на треть будет рассматриваться как восстановление до 2,4 процента ВВП по сравнению с 1,7 процента в период с 12 по 20 лет Оценки рынка будут следить за путем включения государственных облигаций в глобальные индексы, изменениями в налоговой структуре и прокладыванием путей для получения государственных облигаций еврозоны.
В-третьих, шаги, направленные на то, чтобы сдержать стремление к производству за счет более высоких распределений ПLI, в то же время укрепляя зеленые цели с акцентом на такие сектора, как производство солнечных батарей и солнечных блоков. На налоговой основе рынки акций снижают масштабы изменений в налоге на прибыль капитала или STT. Налоговые ставки и структура для отдельных лиц были приняты в течение последних двух лет, так что мы не ожидаем дальнейших изменений в этом пространстве, но облегчение может быть выражено путем увеличения стандартного сокращения или перехода к более низким ипотечным затратам.
Участники рынка будут искать среднесрочные макроэкономические прогнозы, в том числе пересмотренный Закон о бюджетной ответственности и управлении бюджетом FRBM, в бюджете 22 года, правительство прогнозировало путь фискального спада к снижению дефицита до 4,5 процента ВВП к 26 году, что означает ежегодное снижение дефицита на 60 процентов. Мы ожидаем, что эта цель будет сохранена, что свидетельствует о том, что власти стремятся сохранить текущую финансовую консолидацию, но без каких-либо негативных сокращений, которые негативно повлияют на рост.
Окончательный дефицит останется большим, несмотря на более узкий бюджетный дефицит, чем ВВП, что приведет к тому, что валовые рыночные займы составят примерно 12.5 -- 13 lakh долларов США, на многолетнем рекордном уровне и создаст условия для неблагоприятного начала для рынков облигаций в следующий год. Внутренние облигации затронуты ростом доходности казначейских облигаций США, внутренней неустойчивой инфляцией, высокими ценами на сырьевые товары и постепенной нормализацией политики центрального банка, а также неизбежным несоответствием с предложением с высокими выпусками. Стоимость заимствований обязательно вырастет, если произойдет возобновление операционных переломов или покупок под облигациями стабилизации рынка.
Автор - старший экономист, SVP DBS Bank, Сингапур.
