Долговой кризис Китая угрожает мировой экономике
Негодование вокруг соперничающей в Китае компании Evergrande Group, самой задолжавшей в мире собственности, отвлекает внимание от более широкой долговой проблемы Китая и замедляет экономический рост.
В конце 2020 года долг Китая по ВВП составил 270,000, по сравнению с 247,7 % годом ранее. Внешний долг США в 2020 году достиг 1лад триллионов долларов. С 2008 года китайские займы, в основном, на долю предприятий и домохозяйств, выросли почти на 10000 от ВВП и составляют две трети от мирового долга. Неоплаченный долг компании Evergrande, составляющий более 300 миллиардов долларов, составляет менее 1,0 % от общего долга Китая.
Экономический рост Китая был вызван государственными инвестициями в инфраструктуру и недвижимость, которые финансировались за счет долгов, в основном поставляемых государственными банками. Часть долга зафиксирована в непродуктивных или низкодоходных активах, неспособных обслуживать займы.
В 1993, 1998 и 2004 годах Китай успешно обсуждал эпизоды чрезмерного кредитования правительств провинций и государственных предприятий. Но на этот раз все по-другому. При этом цифры намного выше. Традиционно, волшебная машина сокращения долга Китая включает в себя кредиторов, имеющих просроченные кредиты компаниям по управлению активами, фактически, плохие банки в обмен на гарантированные государственные облигации. Затем время и сильный экономический рост решают проблему. Рост ВВП повышает стоимость активов, которые в процентном выражении увеличивают уровень задолженности и просроченных кредитов до управляемого уровня.
Сейчас нужны недосягаемые темпы роста. При текущем уровне задолженности Китая, который растет примерно на 12 % - 1,10 % в год, для поддержания стабильности долга до ВВП необходим рост на 6 %. Проблема усложняется решением китайского правительства замедлить заимствование, что является мотором экономического роста. Финансовая гибкость Китая завышена. Крупные валютные резервы игнорируют накопленные обязательства по капиталу. Основываясь на стандартах МВФ для Китая, Китаю требуется огромные 0,00 миллиардов долларов с годовым уровнем производства 3 триллиона. Размеры, необходимые для реформирования экономической системы и рекапитализации экономики, сократят их намного ниже минимального уровня МВФ. Учитывая значительные неликвидные инвестиции, такие как кредиты инициативы « Пояс и дорога » и крупные холдинги казначейства США, которые было бы трудно продать и создать нежелательное повышение стоимости юаня CNYFARS, в любом случае использование резервов может быть трудной задачей.
Политические проблемы очень серьёзны. Нынешний кризис был вызван попытками ограничить кредитование застройщиков. Сейчас, имея дело с наследием низкокачественных кредитов, существует риск угнетания экономической активности и начала долгового кризиса. Но если не заняться решением этих проблем, это приведет к решению более серьезных проблем в будущем.
Страх перед общественным беспорядком и финансовой нестабильностью означает, что вмешательство правительства вполне вероятно. Учитывая то, что богатство Китая составляет 161-310 домашних хозяйств страны, оно будет поощрять государственные предприятия или других лиц к спасению проектов по спасению покупателей неосвоенных квартир и поставщиков. Акционеры и кредиторы пострадают.
Крупнейшие китайские кредиторы будут защищены. Центральный банк страны поможет обеспечить ликвидность и удерживать процентные ставки на низком уровне. Если будет предложен сложный продукт управления богатством, внутренние вкладчики могут потерять деньги. Более серьёзным наказанием будет искусственно низкий или отрицательный реальный уровень. Переход от инвестиций к потреблению в качестве главной экономической движущей силы Китая будет отложен.
Иностранные инвесторы уязвимы. Цены на международные облигации, выпущенные китайскими фирмами, значительно упали. Продолжающиеся экономические споры с Западом, снижение зависимости от зарубежного капитала и увеличение желания экономической вовлеченности означают, что дефолт по иностранным займам больше не является табу.
Более того, запутанные кредиторы могут оказаться не в состоянии получить доступ к основным активам и денежным потокам из-за сложных кредитных структур, которые приводят к материальным потерям. После многих лет упреков Китая за игнорирование рыночных дисциплин, иностранцы могут пострадать от последствий своих собственных советов.
Если экономика Китая будет около 161-66 мирового экономического роста, то этот спад также повлияет на торговых партнеров и потребителей Китая.
Инвесторы в акции и облигации развивающихся рынков, либо напрямую, либо через ETF или фонды Китая, подвергаются риску. Доходы американских и китайских компаний зависят от китайских рынков, что делает экспортно-ориентированным бизнес, таким как автомобили, промышленная техника, аэрокосмическая техника и предметы роскоши одной и той же категории.
Товарные производители и производители сырья, такие как Австралия, Бразилия, и ресурсный бизнес, которые все извлекли выгоду из спроса Китая, будут иметь более низкие доходы. Инвесторы в акции и облигации, возглавляемые Китаем, которые также получили выгоду от торговли и инвестиций развивающихся рынков, скорее всего, заметят эффект,
Что, вероятно, происходит в Китае, это не " негативный опыт " в Китае?
Сатиаджит Дас - бывший банкир. Он автор « Banquet of Conservations » : Как мы можем попасть в эту беспорядок, в который мы попали, и почему мы должны действовать сейчас? Также читайте : США играют в игру отрицания COVID, а финансовые издержки для американцев опасны, даже если национальная экономика все равно это делает.
