230 млрд долларов от МВФ для стимулирования развивающихся рынков
Непредвиденный доход в размере более 230 миллиардов долларов от Международного валютного фонда привлекает инвесторов на более рискованные долговые рынки.
Такие страны, как Пакистан, Эквадор и Турция, готовы получить поток ресурсов, чтобы помочь им справиться с расходами на здоровье Covid 19. Ожидается, что пакет будет одобрен в ближайшие дни.
В последний раз вашингтонский фонд сделал такой экстраординарный шаг еще во время финансового кризиса 2009 года, когда он положил начало месячному ралли высокодоходных долговых обязательств стран с формирующимся рынком. Vontobel Asset Management AG, Union Bancaire Privee Ubp SA и NN Investment Partners заявляют, что история может повторяться.
«У развивающихся рынков нет ФРС, но есть МВФ, - сказал Томас Кристиансен, заместитель руководителя отдела фиксированных доходов развивающихся рынков в UBP.
Совет управляющих МВФ готовится утвердить резервные активы на сумму 212 млрд долларов - известные как специальные права заимствования - для рынков с низким уровнем дохода и развивающихся стран, за исключением Китая, и еще 21 млрд долларов для стран с формирующимся рынком. Китай получит финансирование почти на 42 миллиарда долларов, а Китай - примерно на 2,0 миллиарда долларов. Эти фонды являются частью инвестиционного пакета в размере 650 миллиардов долларов для членов МВФ.
По словам Кристиансена, деньги окажут наибольшее влияние на уязвимые страны, а также улучшат кредитоспособность эмитентов высокодоходных облигаций.
Этот шаг МВФ увеличит резервы Аргентины, Пакистана, Эквадора и Турции на 10% или более. Уменьшение денежной массы является одной из причин того, что песо и лира потеряли около 20% за последний год, и Bloomberg News сообщил, что Аргентина может использовать новые резервы для выплаты МВФ, подлежащей выплате в сентябре.
Стимулы центрального банка подпитывают охоту за более высокими доходами. В этом году национальный суверенный долг развивающихся стран с рейтингом «мусорный» обошел более дешевые облигации развивающихся стран, несмотря на возрождение Covid-19 и опасения по поводу более дорогих затрат по займам по мере роста ставок в США. По данным индекса JPMorgan Chase Co., облигации инвестиционного уровня принесли инвесторам убыток в 2,2% в 2021 году по сравнению с ростом в 1,5% для ценных бумаг с высокой ценой.
Пакет МВФ окажет дополнительную поддержку большому портфелю высокодоходных развивающихся рынков во второй половине 2021 года, пояснил Карлос де Соуза, стратег по развивающимся рынкам и управляющий портфелем компании Vontobel в Цюрихе.
Бразилия, Турция и Шри-Ланка занимают лидирующие позиции в рейтинге Bloomberg Barclays Index, отслеживающем высокодоходный долг, за ними следуют приграничные рынки, такие как Гана, Ямайка и Мексика. Китай имеет вес в рейтинге вслед за облигациями инвестиционного уровня развивающихся рынков.
Чтобы СДР получили зеленый свет, по крайней мере 85% всех членов МВФ должны проголосовать за нее. После согласования ожидается, что распределение будет осуществлено к концу августа, говорится в сообщении фонда, направленном по электронной почте.
Безусловно, распространение варианта «Дельта», замедление темпов роста в Китае и перспективы сокращения расходов ФРС могут означать, что высокодоходное ралли изо всех сил пытается найти второе дыхание.
«Я был бы удивлен, если бы мы увидели сильное сжатие кредитных спредов в результате размещения новых СДР, - сказал Дэвид Любин, глава отдела экономики развивающихся рынков в Citigroup из Лондона. «Я предполагаю, что последствия этого будут потеряны среди всех других проблем, которые участники рынка пытаются понять. Перспективы развивающихся рынков в целом менее благоприятны, чем прогнозировалось.
Марцин Адамчик, глава отдела долга развивающихся стран в NN Investment Partners в Гааге, описывает тот факт, что в такой стране, как Замбия, резервы удвоятся в результате помощи МВФ, и необходимость более широкого рыночного роста неизбежна.
«Доступ к глобальной ликвидности и множеству инструментов - очень позитивный момент для мировых рынков, - сказал он.
